Свято место пусто не бывает. Ротация ценных бумаг в инвестиционных портфелях приводит к разнонаправленной динамике фондовых индексов. Nasdaq Composite снижается, S&P 500 делает шаг в сторону рекордных максимумов, а индекс Доу-Джонса отмечается лучшей динамикой по отношению к нему с января. Интерес к вчерашним лидерам стремительно угасает, а аутсайдеры превращаются из гадких утенков в прекрасных лебедей.

Пока женщины дерутся, лучше в драку не встревать. Это также справедливо для технологических компаний. В ноябре Google анонсировала свою мощную модель искусственного интеллекта Gemini 3, которая по эталонным тестам превзошла последнюю версию GhatGPT. В результате пострадали все, кто был связан с OpenAI. В первую очередь в распродажу попали акции Oracle, три месяца назад заключившей впечатляющую $300 млрд сделку с производителем программного обеспечения. С тех пор бумаги Oracle просели на более чем 30%. Сообщение компании о более высоких расходах, чем ожидалось, ее добило.

Динамика расходов Oracle

«Ястребиный» срез ФРС с длительной паузой в цикле ослабления денежно-кредитной политики лишают S&P 500 подушки безопасности. И наиболее уязвимым выглядит технологический сектор с его завышенными фундаментальными оценками. Неудивительно, что инвесторы избавляются от акций Великолепной семерки и обращают свои взоры на банки и даже на энергетику.

Казалось бы, падение цен на нефть делает компании нефтяной и газовой промышленности непривлекательными. Действительно, с конца 2022 энергетический индекс вырос всего на 4% по сравнению с 79%-м ралли S&P 500. Ожидается, что Brent и WTI будут оставаться под давлением на фоне рекордного профицита рынка в первой половине 2026. Однако у инвесторов есть веские основания покупать.

Динамика S&P 500 и энергетического индекса

Фундаментальные оценки эмитентов сектора, включая пресловутое соотношение цены к форвардной прибыли или P/E, являются наиболее низкими среди всех компаний широкого фондового индекса. Даже с ценами на нефть в диапазоне $50-60 долларов за баррель Exxon Mobil показывает, что способен генерировать много денег. За последние два месяца энергетика занимает второе место среди 11 секторов S&P 500 по темпам роста.

Таким образом, ротация бумаг в инвестиционных портфелях набирает обороты на американском рынке акций. При этом ожидания традиционного Рождественского ралли и вера в ускорение цикла ослабления денежно-кредитной политики ФРС при новом председателе подталкивают S&P 500 к рекордным максимумам.

Технически на дневном графике широкого фондового индекса «быки» намереваются восстановить восходящий тренд. Сформированные на отбое от справедливой стоимости на 6845 и выше нее длинные позиции по S&P 500 следует удерживать и время от времени наращивать в направлении ранее озвученных целевых ориентиров на 7000 и 7100.